創業板上市公司購并的驅動因素及其對績效的影響研究

創業板上市公司購并的驅動因素及其對績效的影響研究

作者:師大云端圖書館 時間:2019-11-17 分類:碩士論文 喜歡:2377
師大云端圖書館

【摘要】我國創業板自2009年10月開板至今將近四年了,圍繞它產生了大量的關注、爭議和批評,最受關注的問題是“三高”(高發行價、高超募率、高市盈率)和成長性下降。雖然人們認為這些問題不利于創業板的發展,但缺乏嚴謹的實證研究來表明它們確實對創業板企業的戰略決策存在影響。我們發現的創業板上市公司的一個異常現象為研究這個問題提供了契機,即創業板上市公司似乎格外熱衷購并,購并頻率比主板公司高出一倍。無論是從創業板上市公司作為高成長企業的定位,還是以往研究發現的企業成長規律來看,這都是反常的。本文認為創業板上市公司購并頻繁的現象與其“三高”以及成長可持續性問題關系密切,由此進行了理論分析并提出研究假設,旨在探究這些購并行為背后的驅動因素,同時對這些購并行為帶來的短期績效進行實證研究,分析創業板上市公司購并的驅動因素對績效的影響,從而為創業板上市公司的發展提供指導性建議。本文通過回顧和總結國內外對購并動因和績效的研究成果,探究創業板上市公司購并行為背后的驅動因素及其對績效的影響。第1章主要是提出問題,闡述選題背景,介紹研究的理論意義和實踐意義,并說明研究思路。第2章介紹了國內外關于購并驅動因素和購并績效的研究結論,做出文獻評述,奠本文的理論基礎。第3章主要從創業板購并頻繁的現象著手,進行理論分析并提出研究假設,最后通過實證研究驗證假設的合理性,以探求購并的驅動因素。第4章則延續了前文對驅動因素的研究,在理論奠定和假設提出的基礎上,分析創業板市場的總體購并績效,以及購并的驅動因素對績效的影響。第5章則對論文研究進行總結,結合實踐給出指導建議,并提出本文的不足與后續研究可能的改進之處。本文得出如下主要結論:1.創業板上市公司感知到的成長壓力會促使其做出購并決策,購并方在購并前的成長速度越慢,其購并偏好性越大,而此時購并績效表現也越差。2.創業板上市公司的高超募率對其購并行為有一定的驅使作用,上市時超募率越高,購并可能性越大,而此時購并績效卻更差。3.創業板上市公司的成長速度會調節超募率與購并可能性之間的正相關關系,企業成長速度越慢,購并傾向受超募率的影響越大。4.創業板上市公司的購并行為總體上帶來了短期的績效提升。5.企業能從前期的購并行為中積累經驗,從而有效地促進后續購并行為的績效提升。此外,無論是對企業的購并偏好,還是對企業的購并績效,管理層持股比例在本文的研究中并未體現出顯著性的調節作用。
【作者】段瓊芳;
【導師】程兆謙;
【作者基本信息】浙江工商大學,企業管理,2014,碩士
【關鍵詞】創業板上市公司;超募率;企業成長;管理層持股;購并績效;

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