錦標賽理論在股權激勵行權設計中的應用研究

錦標賽理論在股權激勵行權設計中的應用研究

作者:師大云端圖書館 時間:2019-10-15 分類:碩士論文 喜歡:2815
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【摘要】隨著中國經濟快速發展,作為經濟發展主體的企業的公司治理問題成為掣肘企業健康發展的重要因素,其中之一的重點就是緩解股東和經營者之間由于委托代理產生的道德風險和逆向選擇問題。20世紀90年代初,中國企業開始運用誕生于美國的股權激勵制度來促使股東和經營者的利益趨于一致,從而減少道德風險和逆向選擇。在股權分置改革順利開展后,資本市場環境、上市公司治理、市場有效性等都取得了質的飛躍提升。值得一提的是公司法和證券法的修改,在股權激勵實踐道路上打開了法律的“綠燈”。從2005年7月1日到2013年12月31日,A股市場有546家公司發布過640份股權激勵方案,相當于現有上市公司約22%。但是統計分析這些激勵方案中發現主要存在以下三個問題:一、指標設計單一,缺乏市場行業比較指標;二、全部采用單一達標制,設計形式呆板;三、行權價格和行權數量多是固定,缺乏激勵彈性。本文嘗試研究錦標賽理論在股權激勵行權設計中的應用,從而一定程度克服上述缺點問題。錦標賽理論認為提高報酬和增大薪酬差距有利于提升代理人的努力水平,而且錦標賽理論基于相對業績排名,可以排除代理人共同面對的不確定影響以提高監管效率。基于此,本文結合錦標賽理論給出了示例設計方案,在股權激勵行權設計中安排不同的高低檔次業績排名和對應的高低激勵報酬,不同名次之間的合理激勵報酬差距,將激勵被激勵對象提高努力水平向更高檔次的激勵報酬進取,此外強調運用市場行業指標排名來消除共同的市場雜音。本文最后從錦標賽理論應用視角分析萬科首期限制性股票激勵計劃的優缺點和改進思路,從而基于企業實踐來探討錦標賽理論在股權激勵行權設計應用。
【作者】周彬;
【導師】薛祖云;
【作者基本信息】廈門大學,會計學,2014,碩士
【副題名】基于萬科首期股權激勵計劃案例
【關鍵詞】股權激勵;錦標賽理論;行權設計;

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