風險投資關系網絡與上市公司投資效率

風險投資關系網絡與上市公司投資效率

作者:師大云端圖書館 時間:2019-10-15 分類:碩士論文 喜歡:1388
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【摘要】近幾年來,隨著風險投資機制在全球經濟發展中的作用日趨突顯,風險投資問題成為資本市場關注的重點,與之相關的研究也隨之興起。由于存在著代理問題和信息不對稱問題,我國的上市公司或多或少會存在過度投資或者投資不足。自由現金流量和過度投資程度之間的關系可以反映上市公司代理問題的嚴重性,而現金流缺口與投資不足程度之間的關系則可以反映由于信息不對稱所導致的過高融資成本。目前,風險投資的作用理論主要有兩種觀點,第一種觀點是從正面肯定風險投資對于企業的積極影響的“人證理論”和“監督理論”;第二種觀點是從負面認為風險投資對于企業會產生消極影響的“逐名理論”和“逆向選擇理論”。風險投資在企業上市之后是會帶來積極的認證監督作用,還是負面的逐名逆向選擇效用,學術界尚未得出統一的結論。本文選取在2001年1月1日到2012年12月31日期間在中國大陸上市的所有A股主板、中小板和創業板公司的數據作為初始樣本,考察風險投資機構在網絡中的位置與上市公司投資效率之間的關系。實證結果表明,自由現金流越多的上市公司,其投資過度的程度也越嚴重,且風險投資機構股東在網絡中的位置越中心,不但不能夠弱化投資過度和自由現金流之間的正相關關系,反而會加劇上市公司的過度投資;內部現金缺口越大的公司,其投資不足程度越嚴重,但是風險投資機構股東在網絡中的位置越中心,越能夠弱化投資不足與內部現金缺口之間的正相關關系,有效緩解上市公司的投資不足。總的來說,風險投資在網絡中的中心度越高,能有效抑制投資不足,但對投資過度沒有抑制作用。
【作者】阮可舒;
【導師】蔡寧;
【作者基本信息】廈門大學,會計學,2014,碩士
【關鍵詞】風險投資;網絡;投資效率;

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